尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮(lún)调(diào)整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名ng>“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获(huò)利(lì)了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本(běn)在一季(jì)报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在(zài)5月基本(běn)见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步(bù)加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研(yán)报(bào)同(tóng)样(yàng)表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引(yǐn)擎光器(qì)件核(hé)心供应商(shāng)天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模(mó)型(xíng)和应用(yòng)的落(luò)地(dì)，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算(suàn)力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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